De speech van voorzitter Ben Bernanke van de Federal Reserve in Jackson Hole
leverde weinig nieuwe gezichtspunten op. Ja, de Amerikaanse centrale bank
blijft bereid te steunen, maar nee, niet nu.
In september kijken we verder.
Bernanke koopt wat tijd en hoopt dat er in september meer gegevens beschikbaar
zijn om het beleid richting te even. De markten waren even teleurgesteld,
maar namen het verder voor kennisgeving aan. Orkaan Irene nam meer aandacht
in beslag.
Niet hoopgevend
De vraag is alleen wat er in september veranderd of verbeterd kan zijn. De
economische groei in ieder geval niet. De prognoses zien er niet hoopgevend
uit, noch wereldwijd (zie deze
grafiek), noch voor de VS en de eurozone (zie deze
grafiek).
Naast de groei geeft ook de werkloosheid geen reden tot optimisme over een
maand van heden. Het Amerikaanse cijfer blijft traag rond de 9 procent
hangen, maar als u naar deze
grafiek kijkt, ziet u de echte reden van onze bezorgdheid. Hieruit
blijkt dat de duur van de werkloosheid in de Verenigde Staten fors aan het
stijgen is.
Waar het deel werklozen dat langer dan een half jaar zonder werk zit in 2007
nog maar vijftien procent van het geheel was, vormt de groep langdurig
werklozen nu bijna de helft van het geheel. Dat zegt iets over de banengroei
en dus over de potentie tot herstel van de economie. Slecht nieuws voor Uncle
Ben, lijkt ons zo.
Verkoop huizen VS
Een ander fenomeen, dat door de discussies over al dan niet een nieuwe
steunronde op de achtergrond is geraakt, is de situatie op de Amerikaanse
huizenmarkt. Dat is de grootste vermogensklasse ter wereld en we hebben al
eens eerder gezegd, dat als de situatie daar niet verbetert, er van een
duurzaam herstel geen sprake kan zijn. Al pomp je nog zo veel geld in het
systeem.
De verkoop van nieuwe huizen is op een niveau dat we in de laatste vijftig
jaar niet hebben gezien (zie deze
grafiek). Dat heeft op zich al een grote weerslag op de bouwsector en de
hypotheeksector en dus op de rest van de economie.
Weinig eigen geld in huis
Wat naar onze mening nog ingrijpender is, is dat door de algehele
waardedaling van de huizenmarkt en de opstapeling van hypotheekschuld, het
eigen vermogen van de Amerikaanse huishoudens in de huizenmarkt tussen 1980
en heden is gehalveerd (zie deze
grafiek).
Plak dat aan de hoge werkloosheid en de daling van het consumentenvertrouwen
van de laatste tijd en je hebt de ingrediënten voor een consumentenstaking.
Weinig munitie
Dat zal de Federal Reserve niet helpen om een goed beleid neer te zetten. Als
de hiervoor geschetste trend zich doorzet, staan ze met de rug tegen de muur
en veel munitie hebben ze niet meer.
De rente is nagenoeg nul en de Amerikaanse regering ligt onder vuur vanwege de
oplopende staatsschuld. Dus nog eens zeshonderd miljard dollar de economie
in pompen voor een jaartje lucht lijkt ons wat veel geld. Als er al steun
komt, zal het met veel gesteun gepaard gaan. We horen het vanzelf wel.
Lees ook:
Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau Uniquest.
De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl